核心选币观测台
回购 / 收入型协议和叙事标的的基本面(手续费、收入、持有人收入、业务量)、资金面(成交额、现货 + 永续排名)、技术面(均线、RSI、回撤)。每天自动更新;评分和规则判定全部是【假设】,只做条件检查和风险提示,不是买卖建议。
核心选币评分研究 · 立项书(v0.2,2026-11-14)
状态:进行中(2026-11-14 大叔要求立即开始;当前阶段 M1–M2)。研究结束前,观测台不展示评分、不按分数排名;读数照常每天更新,评分仍在后台记录(样本外检验用)。
一、为什么立项
- 观测台原型给 6 个模块打 0–3 分(R 收入趋势、C 价值捕获、V 估值、D 价格×收入、B 业务量、S 供给),分数阈值是拍定的,没有检验过。
- 第一轮回测(2026-11-14,
core/score_backtest.py):38 个有协议收入的代币,2023-03 起每月一次,判定标准事先写死,R / C / V / D 和合计分 0 / 5 通过。 R(收入趋势)和 V(估值)方向是对的但不显著,C、D 看不出区分能力,B、S 没有历史数据未检验。 - 结论:现在的评分不能拿来选币,也不能拿来排名。要先回答“哪些读数真的有用、怎么合成”,再上线评分。
二、要回答的问题
- 单个读数:下面每一项,单独看能不能区分之后 30 / 60 / 90 天相对山寨篮子(宏观页同一个篮子)的表现?
- 基本面:协议收入增速(7v30、30v30、90v90)、持有人收入占比、市值 / 年化持有人收入、市值 / 年化收入、FDV / 收入、收入领先价格、业务量增速、日活增速、抽成率、国库(非自家代币部分 ÷ 市值)、核心开发者变化、30 天解锁占流通量。
- 资金面:合并成交额排名及其变化、常客 / 新进榜 / 掉榜、合约占比、换手率。
- 技术面:距 MA200、距 120 日高点、30 日区间位置(规则 R4 已证明“近期相对强弱”无效,这里只检验均线 / 回撤类)。
- 合成:通过的读数怎么合成(等权排名、按 IC 加权、简单回归),合成后样本外还剩多少?
- 分阶段:在 L2 不同周期阶段、BTC 涨腿 / 跌腿里结论是否不同(接本站 L2 状态机和涨跌腿)。
- 和拉盘复盘对上:事前读数能不能提前区分“龙头 / 后发跟涨 / 落后”(08-19 锚点那一期 + 历史上其他 BTC 急拉窗口)。
- 建仓条件里没验证的三条:R2(30 天解锁 ≥ 5%)、R3(价格跑在收入前面 > 30pp)、R6(渠道 B 平台收入回升)各自有没有用。
三、数据
| 数据 | 来源 | 已有 / 要补 |
|---|---|---|
| 协议收入、持有人收入、业务量、日活 | DefiLlama(免费,2023 年起) | 已有 |
| 价格、成交额 | 币安现货日线、合约公开归档 | 已有;要补已下架币(币安 API 仍给历史,涨跌腿备份里 706 个候选含 202 个已下架),减轻幸存者偏差 |
| 历史市值 / 流通量 | CoinGecko 免费只有 365 天 | 要补:找能拉长到 2023 年的免费来源,或用“币安价格 × 历史流通量”重建,做不到就只在近一年检验 V |
| 回购 / 销毁 / 解锁事实 | DefiLlama 标签 + 人工核对 | 要请 Grok 逐币核对起止日期 |
四、方法与判定标准(跑之前写死,跑完不改)
- 时点:每月 1 日,只用前一天及以前的数据。
- 样本切分:2023-03 ~ 2025-06 用来找规则,2025-07 ~ 2026-10 只用来检验(样本外)。
- 指标:月度 Spearman IC、分五档平均超额、IC>0 月份比例;60 / 90 天重叠样本用非重叠子样本或 Newey-West 修正。
- 控制:市值大小、近 30 天涨跌、板块(同板块同涨同跌)。
- 通过:样本外 30 天 IC > 0 且 t ≥ 2,60 天同号,五档超额大体单调; 证伪:样本外 IC < 0 且 t ≤ −1;其余记“未通过”。
- 合成评分只能用“通过”的读数,合成后也要在样本外单独过一遍同样的标准。
五、分工
| 谁 | 做什么 |
|---|---|
| Claude | 写代码、拉数据、跑回测、把结果和过程放到网站 |
| Codex | 审回测代码(前视偏差、日期对齐、缺数据处理)并独立复现 |
| Gemini | 审统计方法(样本量、重叠修正、控制变量),提第二轮设计意见 |
| Grok | 核对回购 / 销毁 / 解锁的真实起止日期(C、S 模块的输入) |
| 大叔 | 确认研究范围和判定标准;最后决定哪些规则上线 |
给三位的提示词在 core/review/README.md。
六、分几步走
| 阶段 | 内容 | 产出 |
|---|---|---|
| M0 | 立项书确认(范围、标准) | 本文件定稿 |
| M1 | 数据底座:加入已下架币、拉长市值历史 | 回测样本说明 |
| M2 | 单个读数逐项检验(第二节第 1 条全部) | 单因子结果表 |
| M3 | 外部复核(Codex / Gemini / Grok) | 复核意见与处理记录 |
| M4 | 合成与样本外检验;分阶段检验 | 候选评分规则 |
| M5 | 大叔拍板,上线评分 + 更新日志 + 更正记录 | 观测台恢复评分 |
七、研究期间网站怎么显示
- 原来放评分的位置写“评分研究进行中”,链接到这份立项书和第一轮结果;不打分、不按分数排名。
- 每个读数旁边标它目前的检验结论(未检验 / 未通过 / 已验证)。
- 建仓条件检查只用已验证规则(闸门 1/2/3、R4)和流程规则(R1 六问卡)判定,R2 / R3 / R6 只作提示,直到第二节第 5 条有结论。
核心选币 · 选币规则 v1(草案,2026-11-14 与大叔逐条确认)
替代原型里人工指定的“埋伏仓候选”。名单 = 规则每天跑出来的结果,冻结记录、事后和山寨篮子对账;错了改规则,不改名单。 评分研究(M2 / M3 / M3b)结论:公开读数做“预测排名”没有通过检验,所以本规则用分类 + 流动性 + 事实门槛,不打分。
一、入场门槛(所有类型共用)
- 在币安上市(现货有交易对)。
- 流动性:近 90 天合并成交额(币安现货全部交易对 + U 本位 + 币本位合约)排名的中位数 ≤ 100。
- 例外:原观测池里有收入的币(UNI、HYPE、CAKE、AAVE、PUMP、SKY、RAY、JUP、ETHFI、MORPHO、ENA、NEAR,及 PENDLE、LDO、AERO、GMX)不受第 2 条限制,排名靠后的标“流动性不足”。
二、五大类(决定看什么)+ 子类(每个子类按流动性取前 3)
| 大类 | 子类 | 怎么判 | 取几个 | 看什么 |
|---|---|---|---|---|
| 共识储备型 | — | 美国有已上市交易的现货 ETF,且协议收入相对市值很小(核查表 美国现货ETF核查_20261114_codex.md) | 全列 | 宏观流动性、ETF 净流入、长期持有者占比(宏观页 L1–L3) |
| 主流公链型 | — | 主流 L1 / L2 原生币,没有美国现货 ETF | 前 3 | 链上活跃、费用、生态资金 |
| 现金流有用型 | 交易所和 DEX / 借贷与抵押 / 衍生品 / 发射台 / 现实摩擦解决 / AI 新兴需求 / 卖水人过路费 | DefiLlama 有真实协议收入;子类按协议类别映射 + 人工复核 | 每个子类前 3,另加原观测池全部 | 收入增速、价值捕获状态、收支剪刀差、护城河 |
| 博弈控盘型 | 叙事 / 反身性(挖矿、质押、节点、积分)/ 筹码控盘 | 没有可核实的价值捕获,价格靠叙事或反身性机制 | 每个子类前 3 | 机制拆解卡(见第四节) |
| 注意力情绪型 | Meme | CoinGecko meme 类目 + 人工复核 | 前 3 | 讨论度(待接入)、持币分散度、池子流动性 |
- 有 ETF 但有真实收入的(LINK、TRX、NEAR)放现金流有用型,加“ETF”标签。
- 大类按价格的真实驱动力判;叙事、赛道只做标签(例:TAO = 博弈控盘型·反身性,标签 AI 叙事、挖矿排放)。
- 都不沾的中间态不观测。
- 目标规模 30~50 个。
三、现金流有用型的状态标签(标注,不剔除)
- 价值捕获:已执行(回购销毁 / 回购持有 / 直接销毁 / 分红 / 储备,分开标)· 承诺未执行(例:LDO 自动回购未触发、MORPHO / ENA 费用开关未开)· 暂停中(例:AAVE 2026-04-19 起)· 无。
- 收支剪刀差:过去 12 个月回购 + 销毁金额 vs 未来 12 个月解锁 + 增发金额。
- 护城河:份额趋势、去掉补贴后的收入留存 + 人工判断(依据存 Notion)。
- 每条状态都要有证据:地址(DefiLlama 适配器 + 官方公布)、链上核对、官方出处。
四、机制拆解卡(博弈控盘型,从 TAO、WLD 开始)
| 拆什么 | 读数 |
|---|---|
| 真正能卖的有多少 | 总量 / 质押或锁仓 / 未解锁 / 自由流通 |
| 排放 vs 真实收入 | 每日新增供给(美元)vs 真实付费收入 |
| 是不是合约在带价格 | 合约成交占比、合约持仓 ÷ 市值、资金费率、期现价差 |
| 筹码在谁手里 | 前 N 大地址占比、交易所余额变化 |
| 价格和基本面是否背离 | 币价 vs 使用量 / 收入走势 |
五、数据存放
- 自动取数的每日数字(供给、销毁、回购、名单冻结记录)→ 仓库
data/core/。 - 人工核对的证据(机制、地址、解锁日历、分类依据、ETF 表)→ Notion《核心标的基本面与叙事追踪》页下的数据库(备份用)+ 仓库同步一份。
欢迎来到链上大叔研究台
这里每天自动更新一套 BTC 自上而下的四层框架数据:
- L1 宏观流动性:风险预算该松还是紧
- L2 周期定位:处在四年周期的哪一段
- L3 筹码结构:哪些价位真的有人在守、接下来波动会不会放大
- L4 情绪衍生品:短期会不会过热超调
每层给一个结论,最后汇总成「综合研判」。
怎么看:先看顶部的综合研判 → 切换 L1~L4 看每层结论和依据 → 点任意指标卡,看它的全部历史、区间规则和历史上落在每个区间的比例。
数据每天 新加坡时间 08:37(事件日历)、新加坡时间 08:53(涨跌腿追踪)、新加坡时间 12:13(核心选币观测)、新加坡时间 12:43(Alpha 雷达)、新加坡时间 13:13(RWA)、新加坡时间 10:17(L2 周期状态机)、新加坡时间 10:47(L3 筹码层)、新加坡时间 11:17(L4 情绪衍生品)、新加坡时间 11:40(日更) 自动更新,解读日志写入即冻结、公开可查。每个指标都标了证据等级;拿不到真实数据的标「待接入」,不用近似值顶替。
本站还在持续迭代,很多地方不完善。发现问题或有建议,欢迎在 X 上找 @Uncle_Onchain。
本站只提供数据和过程记录,不构成投资建议。
本次更新 · 2026.11.14.7
新板块:RWA 现实资产
- 新功能RWA 看板一屏三块:发生什么(代币化国债、黄金、股票、信贷的规模和变化)、谁在收钱(RWA 协议近 30 天手续费 → 协议收入 → 持有人收入)、研究标的的状态。每天自动更新,来源 CoinGecko 和 DefiLlama。
- 新功能身份分开记:资产币(基金份额、黄金)、平台币、传统机构产品分别标注;DefiLlama 没登记代币写「未登记 ≠ 无币」,登记的其实是资产币的(如 XAUt)改标「资产币」。数据平台自己的口径问题直接在页面提醒(例:CoinGecko「代币化私募信贷」几乎全是 Figure 一个 HELOC 记录)。
- 新功能研究标的、方法框架、研究进度页一起上线。之前在本地跑的 RWA 研究库还在迁入,交接包点名的案例全部标「待重核」,首发不给结论;判断卡写触发 / 失效条件、谁能参与、成本和退出路径,不写买卖建议。
本次更新 · 2026.11.14.6
新板块:Alpha 雷达(替换叙事埋伏)
- 新功能Alpha 雷达和核心选币互补:核心选币看币安上有连续读数的成熟代币,这里看还没成熟的机会。第一版两张日更表:没发币但近 30 天协议收入 ≥ 10 万美元的协议(按母协议合并),和 DefiLlama 最近 14 天新上架的协议。只研究正规项目,不做部署后几小时的打狗盘。
- 新功能线索台账:进过两张表的协议都登记首次发现日和首次读数,只追加不删除;之后每天回查,首次发现时没币、后来发了币的记一次「发币」。今天是基线日,从明天起才有「首次进榜」。
- 新功能方法论(《Alpha 标的筛选研究体系》网站版,去掉执行纪律)、案例库(历史机制案例、C01–C10 量化读数、10-16 冻结评分)和研究进度页一起上线。只摆读数、证据和未知项,不打分排名,不是买卖建议。/narrative/ 跳到 /alpha/。
本次更新 · 2026.11.14.5
涨跌腿:分阶段刻度 + 跌腿 45 天提示线
- 新功能BTC 和山寨整体的卡片都加了刻度:跌腿有天数条和跌幅刻度,涨腿有涨幅刻度(天数条和 89 天线照旧)。刻度按 L2 当前状态选同阶段的历史腿——牛市里的跌腿和牛市比,熊市里的和熊市比;标「一半」「九成」两条线,并直接写出「比 N 条里的 M 条走得久 / 跌得深」。
- 新功能BTC 跌腿加 45 天提示线(假设级):2017 年以来走过第 45 天的 9 条跌腿,8 条在之后 2–16 天内见底、再跌 2.1%–13.2%;例外是 2018-09 的投降段。只有 9 条样本,详情页写了作废条件;不进交易计划。山寨整体没检验过,不画提示线。
- 改进/leg-tracker/ 撤掉山寨轮动窗口的规律说明一节(读数卡 11-13 已撤),页首导语同步去掉那一问。