链上大叔研究台中文EN
链上发币一级市场 · 日更

发射台日更看板

pump.fun · Pons · StonkFun · Flap · Arc 链 ｜ 数据截至 2026-11-13（UTC 完整日）｜ 生成于 2026-11-14 14:22 UTC
✓pump.fun✓Pons V2✓Pons V1✓StonkFun✓Flap✓PONS 链上销毁✓估值✓Arc 链
pump.fun · 当日手续费
$1.38M
日环比 ▲ 1.5%
Pons 合计 · 当日手续费
$124K
日环比 ▲ 7.4%
StonkFun · 当日协议收入
$36K
日环比 ▼ 2.0%
Flap · 当日手续费（只看自身）
$396K
日环比 ▼ 12.3%
pump ÷ Pons
11.14
小于 1 = Pons 当日更大
PONS 当日销毁
99K 枚
约 $14K
回购市盈率
PUMP 6.2xPONS 5.8xSTONK 1.7x
回购收益率 PUMP 16.2% ｜ PONS 17.3% ｜ STONK 58.1%
Arc 发射台 · 当日手续费
$4K
升级条件：未触发

一 · 当日横截面

UTC 2026-11-13 完整日。标「延迟」的是 DefiLlama 还没出数，没有拿旧值顶替。

平台当日手续费日环比7 日均7 日均环比 当日协议收入分账比率赛道份额距单日峰值累计手续费
pump.funSolana1,379,431▲ 1.5%1,226,899▼ 17.9%985,28271.4%61.6%8.9%1,330,662,662
Pons V2Robinhood Chain112,951▲ 5.1%145,533▼ 30.7%16,68814.8%5.0%1.0%173,570,615
Pons V1Robinhood Chain10,869▲ 39.2%12,551▲ 32.8%1,77916.4%0.5%0.7%30,906,045
StonkFunSolana36,145▼ 2.0%45,741▼ 46.4%27,47876.0%1.6%1.4%43,037,814
Flap shBSC + X Layer + Monad + RH395,656▼ 12.3%476,886▼ 7.3%101,96925.8%17.7%12.3%198,698,361
Flap 必须单独看，不能和另外几家比大小。它是税代币模型，费用来自代币转账税。链上 TaxProcessor.feeConfig() 实测四个代币 feeRate 全部 = 1000 bps，即税收的 10% 归协议、90% 按 marketBps / deflationBps / lpBps / dividendBps 分给项目方钱包 / 销毁 / 加池 / 持币分红。DefiLlama 于 2026-08-31 变更了 flap-sh 的算法：此前 fees 与 revenue 完全相等，08-31 起 fees 记全额转账税、revenue 记协议实得，fees 曲线在 08-31 有人为断点，前后不可直接比较；而长期相等的那段与合约的 90/10 分账对不上，差异未解释。
StonkFun 横向比较只用协议收入口径。DefiLlama 对 stonkfun 的 fees 只记平台自己那份（联合曲线 1% 平台费 + 毕业池创建者费 + 锁仓流动性分成），revenue 与 fees 相等，所以分账比率恒为 100%；pump.fun 的 fees 含创作者费，直接拿 fees 比会系统性低估 StonkFun。

二 · 近 7 天逐日

这张表用来发现异常：某一行突然跳一个数量级，通常不是市场变了，是平台改了规则或结算批次错位。日环比只当异常探测器用。

指标（UTC 日）11-0711-0811-0911-1011-1111-1211-13
pump.fun 手续费1,104,9641,023,4301,213,4971,212,9681,294,8811,359,1211,379,431
Pons V2 手续费165,001140,561181,538159,025152,140107,516112,951
Pons V1 手续费17,58519,71311,4778,02012,3897,80610,869
StonkFun 手续费49,02043,75346,40750,66157,30436,89436,145
Flap sh 手续费418,877493,664617,985445,142515,681451,195395,656
Pons 合计182,586160,274193,015167,045164,529115,322123,820
赛道 Top60 总量2,811,2142,785,7383,555,2083,053,8732,687,9682,408,1162,240,926
pump.fun 份额39.3%36.7%34.1%39.7%48.2%56.4%61.6%
Pons 合计 份额6.5%5.8%5.4%5.5%6.1%4.8%5.5%
StonkFun 份额1.7%1.6%1.3%1.7%2.1%1.5%1.6%
Flap 份额14.9%17.7%17.4%14.6%19.2%18.7%17.7%
pump ÷ Pons6.056.396.297.267.8711.7911.14
V2 占 Pons90.4%87.7%94.1%95.2%92.5%93.2%91.2%
PONS 当日销毁（枚）88,483100,460102,82492,161102,487104,46699,301

三 · 趋势

悬停或用键盘左右键看逐日读数。自 2026-09-01 起 pump.fun 改为按市值分档的动态费率，「手续费下降」不一定等于「成交量下降」，要拆开说。

每日手续费 · 90 天
原始日度值。周末与批次结算会让单日剧烈跳动，判断趋势看 7 日均线。StonkFun 的 fees 在 DefiLlama 只记平台自己那份（与 revenue 相等），pump.fun 的 fees 含创作者费，两者口径不同，这张图里 StonkFun 天然偏低。
pump.funPons 合计StonkFunFlap
$0$5M$10M$15M08-1609-0309-2110-0910-2711-13pump $1.38MFlap $396KPons $124KStonk $36K
手续费 7 日均线 · 90 天
抹掉周内噪音后的趋势线，⭐ 判断趋势一律看这张。两条线交叉的那天，就是赛道重心易主的那天。
pump.funPons 合计StonkFunFlap
$0$2.5M$5M$7.5M$10M08-1609-0309-2110-0910-2711-13pump $1.23MFlap $477KPons $158KStonk $46K
协议收入 7 日均线 · 90 天（可比口径）
revenue = 平台自己留下的钱。pump.fun、Pons、StonkFun 三家在这个口径上可以并排比；Flap 是税代币模型，不进这张图。
pump.funPons 合计StonkFun
$0$500K$1M$1.5M$2M08-1609-0309-2110-0910-2711-13pump $856KStonk $31KPons $24K
占赛道当日总量的份额 · 90 天
分母 = Launchpad 类目 Top60 当日加总（全类目 235 个，尾部未计入）。份额稳而绝对额跌是周期，份额掉到接近零才是死亡。
pump.funPons 合计StonkFunFlap
0%20%40%60%80%08-1609-0309-2110-0910-2711-13pump 61.6%Flap 17.7%Pons 5.5%Stonk 1.6%
分账比率 revenue ÷ fees · 90 天
⭐ 最灵敏的预警：这条线突然变台阶 = 平台改了费率或分账。pump.fun 2026-09-01 改档位、Flap 2026-08-31 DefiLlama 改算法都会在这里露出来。StonkFun 恒为 100%（定义如此），不画。
pump.funPons 合计Flap
0%20%40%60%80%08-1609-0309-2110-0910-2711-13pump 71.4%Flap 25.8%Pons 14.9%
pump.fun ÷ Pons 合计 · 90 天
小于 1 = Pons 当日手续费更大。穿越 1.0 会进异常提示。
pump÷Pons
05101508-1609-0309-2110-0910-2711-131.0比值 11.14
PONS 每日销毁量（2026-07-15 起）
按 UTC 日界切的销毁地址余额差（2026-09-26 起的新口径，旧日期保留原值）。呈批次跳跃而非连续流，是「回购由人工执行、非合约强制」的链上证据。 已剔除上线初期一次性大额销毁：2026-07-13 141,832,307 枚；2026-07-14 35,324,203 枚（剔除只影响本图，累计与市值仍含这两笔）。
01M2M3M08-1609-0309-2110-0910-2711-13

四 · PONS 回购与销毁

项数值说明
销毁地址累计持仓（2026-11-13 日末）330,125,543 PONSbalanceOf(dEaD)，日末精确值
已销毁占总量33.0%totalSupply 恒为 10 亿，销毁不减少它
burn-adjusted 流通669,874,457 PONS真实在外流通
按 totalSupply 算市值的高估幅度49.3%约 41%（不是 29%，29% 是已销毁占比），一律用 burn-adjusted
PONS 价格（2026-11-13 收盘）$0.1447GeckoTerminal 最深池日线，历史销毁一律按当日收盘价计价
PONS 价格（实时参考）$0.1226DexScreener，⛔ 不用于历史回购额
当日销毁99,301 PONS约 $14K
近 7 日销毁合计690,183 PONS约 $107K，逐日按当天收盘价折算后加总
三条口径警告：
一、销毁是把币转到 0x…dEaD，不是调用 burn()，totalSupply() 不会减少。
二、官方回购比例（协议费的 80%）是人工在跑，不是合约强制。逐日销毁呈批次跳跃而非连续流，就是链上证据，意味着它随时可以停。
三、DefiLlama 的 revenue / fees 与官方文档的分账比例对不上，两个都记，差异未解释。

五 · 回购市盈率与估值

手续费告诉你平台在赚多少，市盈率才告诉你这个价格贵不贵。市值一律 burn-adjusted 流通市值，年化取近 30 日滚动合计外推，回购市盈率是头条指标。

代币burn-adjusted 市值年化协议收入收入市盈率 年化回购额回购市盈率回购收益率
PUMPpump.fun · Solana1,595,325,963413,547,4213.86x258,734,3506.17x16.2%
PONSPons V1+V2 · Robinhood Chain96,961,90915,987,6086.06x16,785,1125.78x17.3%
STONKStonkFun · Solana33,503,71932,431,4301.03x19,480,0861.72x58.1%
Flap无平台币——不适用—不适用—
回购市盈率 · 180 天
市值 ÷ 年化回购销毁额，越低 = 用越少年数就能把当前市值买回来。滚动窗口不足 14 天的点不画，60x 以上截断。
PUMPPONSSTONK
0x5x10x15x05-1806-2307-2909-0310-0911-13PUMP 6.2xPONS 5.8xSTONK 1.7x
回购收益率 · 180 天
回购市盈率的倒数。回购来自手续费，手续费掉下去这条线立刻跟着掉。窗口不足 14 天的点不画，120% 以上截断（PONS 上线头几天算出过 6,756%）。
PUMPPONSSTONK
0%50%100%150%05-1806-2307-2909-0310-0911-13STONK 58.1%PONS 17.3%PUMP 16.2%
收入市盈率 · 180 天
市值 ÷ 年化协议收入。与回购市盈率的差距，就是协议收入里没拿去回购的那部分。窗口不足 14 天的点不画，60x 以上截断。
PUMPPONSSTONK
0x2x4x6x8x05-1806-2307-2909-0310-0911-13PONS 6.1xPUMP 3.9xSTONK 1.0x
四条口径提醒：
一、用 30 天外推来年化发射台手续费，旺季会系统性低估市盈率、淡季高估。看趋势，不要抠绝对值。标 ⚠ 的行表示滚动窗口不足 30 天。
二、三家的回购额来源不同：PUMP 取 DefiLlama dailyHoldersRevenue（汇总 pump 全部产品线）；STONK 同样取 DefiLlama dailyHoldersRevenue（Jupiter 上买回 STONK 的 swap）；PONS 是链上自算（当日销毁枚数 × 当日收盘价）。跨代币比较要记得这一点。
三、PONS 的回购是人工在跑、不是合约强制；STONK 的 60% 回购是官网政策、不是链上规则。市盈率低不等于这笔现金流有约束力。
四、Flap 没有权益型平台币，市盈率一律「不适用」。bBroker（BSC 0xf1969F437Fe3C485468FB17B0d9861c24DCd7777）是 bBroker Vault 的 NFT 金库配套代币，价值来自金库分红而不是平台手续费，不能拿它算市盈率。
供应核对：PUMP CoinGecko 流通量 458,576,481,026 / 总量 822,838,303,514（2026-11-14）；STONK CoinGecko 流通量 774,964,478 / 总量 774,964,478（2026-11-14）。STONK 若流通量接近 10 亿，说明 CoinGecko 没扣销毁，市值需改为 (总量 − 已销毁) × 价格。

六 · 理论回购 vs 实际回购

理论 = 按公开口径「应该」回购多少；实际 = 链上/官方口径已经执行了多少。差额可能是当天没全部执行，也可能是记账时间错位（今天的收入明天才回购）。回购代币数只在表里给，三家单价差几个数量级，不放进同一张图。

近 7 天（美元 / 枚）11-0711-0811-0911-1011-1111-1211-13
PUMP 协议收入783,035704,970845,700840,747893,681937,442985,282
PUMP 理论回购额783,035704,970845,700840,747893,681937,442985,282
PUMP 实际回购额480,837427,454500,587532,676565,755590,189631,737
PUMP 回购占收入61.4%60.6%59.2%63.4%63.3%63.0%64.1%
PUMP 回购代币数122,966,336114,971,043142,075,861147,387,640161,503,938170,146,449181,452,722
PONS 协议收入27,37024,97029,23924,08225,30517,72618,467
PONS 理论回购额21,89619,97623,39119,26620,24414,18114,774
PONS 实际回购额15,63215,88515,96013,61715,45215,90614,373
PONS 回购占收入57.1%63.6%54.6%56.5%61.1%89.7%77.8%
PONS 回购代币数88,483100,460102,82492,161102,487104,46699,301
STONK 协议收入28,51824,41330,29635,79244,77427,51727,478
STONK 理论回购额17,11114,64818,17821,47526,86416,51016,487
STONK 实际回购额17,29314,54317,95821,23626,66116,38716,532
STONK 回购占收入60.6%59.6%59.3%59.3%59.5%59.6%60.2%
STONK 回购代币数169,485209,490404,612407,539520,329361,091382,792
PUMP · 理论 vs 实际回购 · 30 天
理论 = 当日协议收入 × 100%。实际 = DefiLlama dailyHoldersRevenue（链上销毁，汇总 pump 全部产品线）。
PUMP 实际回购额PUMP 理论回购额
$0$500K$1M$1.5M$2M10-1510-2110-2711-0211-0811-13理论 $985K实际 $632K
PONS · 理论 vs 实际回购 · 30 天
理论 = 当日协议收入 × 80%（官方口径）。实际 = 当日销毁枚数 × 当日收盘价。人工执行，非合约强制。
PONS 实际回购额PONS 理论回购额
$0$50K$100K$150K10-1510-2110-2711-0211-0811-13理论 $15K实际 $14K
STONK · 理论 vs 实际回购 · 30 天
理论 = 当日协议收入 × 60%（官网政策，非链上规则）。实际 = DefiLlama dailyHoldersRevenue（Jupiter 买回 STONK）。
STONK 实际回购额STONK 理论回购额
$0$50K$100K$150K10-1510-2110-2711-0211-0811-13实际 $17K理论 $16K

七 · 协议收入里有多少真花在回购上

不是理论测算，是已经发生的回购额 ÷ 当天协议收入。比例超过 100% 通常是结算发生在收入入账的下一天，不代表回购超支。Flap 没有平台币回购机制，不参与对比。

当日回购额 ÷ 当日协议收入 · 90 天
当天协议收入里，有多少被实际拿去回购平台币（链上/官方口径已发生的回购额，不是理论测算）。三家口径不同源，看走势不抠小数点。超过 250% 的点（结算批次错位）不画。
PUMPPONSSTONK
0%100%200%300%08-1609-0309-2110-0910-2711-13PONS 77.8%PUMP 64.1%STONK 60.2%

八 · Arc 链观察

Circle 的 Arc（Chain ID 5042，gas = USDC）2026-09-16 主网上线。先看整条链热不热，热起来再挑头部发射台做逐家平台收入监控。Robinhood Chain 作为对标。

Arc 全链手续费
$124K
日环比 ▲ 1.0%
Arc 全链 DEX 成交
$17.93M
Robinhood Chain $587.78M
Arc TVL
$612.75M
Robinhood Chain $1.03B
Arc 发射台 7 日合计
$35K
第一名 Argus World $21K

升级条件（任一满足 → 挑出头部发射台做逐家平台收入监控）

条件当前阈值状态
A · Arc 发射台合计手续费，最近 7 天每天都 ≥ 阈值$2K（7 天最低）$300K/日·未满足
B · 任一 Arc 发射台手续费，最近 7 天每天都 ≥ 阈值$2K（Argus World，7 天最低）$100K/日·未满足
C · Arc 全链 DEX 成交 7 日合计 ÷ Robinhood Chain2.9%25%·未满足

阈值是初始设定：A 约为 Pons 近期日手续费的 1/8，B 约为 StonkFun 的 1/8，C 看整链成交是否到了 Robinhood Chain 的四分之一。要求连续 7 天，是为了不被上线头几天的脉冲骗到。

全链 DEX 成交 · Arc vs Robinhood Chain
DefiLlama overview/dexs。Robinhood Chain 作为对标基准画成灰线。
ArcRobinhood Chain
$0$1B$2B$3B09-1309-2510-0710-1910-3111-13RH $587.78MArc $17.93M
Arc DEX 成交 ÷ Robinhood Chain
虚线 = 升级条件 C 的阈值 25%（按 7 日合计判定，这里画的是逐日值）。
Arc ÷ Robinhood
0%10%20%30%09-1309-2510-0710-1910-3111-13条件 C 25%Arc÷RH 3.1%
Arc 发射台手续费合计（逐日）
DefiLlama 类目 = Launchpad 的协议加总，当前 35 家。虚线 = 条件 A 阈值。
Arc 发射台合计
$0$1M$2M$3M09-1309-2510-0710-1910-3111-13条件 A $300K/日发射台 $4K
TVL · Arc vs Robinhood Chain
TVL 成分和 meme 交易关系不大（Robinhood Chain 一半以上是 Morpho 稳定币理财），只作背景。
ArcRobinhood Chain
$0$500M$1B$1.5B09-1309-2510-0710-1910-3111-13RH $1.03BArc $612.75M

Arc 发射台排行（按 7 日手续费，截至 2026-11-13）

发射台当日手续费7 日合计占 Arc 发射台30 日合计7 日 DEX 成交近 14 天
Argus World1,71221,40661.9%187,018—
FAZE1,4368,50524.6%77,353260
Tolly 待办关注2471,8245.3%9,422—
Peach Launchpad711,8165.2%28,323180,995
SolonPad—3461.0%1,183—
o1 Launchpad342830.8%3,016—
LIFT V212190.6%946—
AKA38810.2%208—
UBI.fun12740.2%2,069—
RadarDEX—180.1%256—
Phlece—160.0%56—
ARK Launch030.0%41—
Tolly 当日手续费 $247，7 日 $2K，在 Arc 发射台里排第 3。 Tolly 的机制已核实（官方 guide）：不走 bonding curve，全部供应直接进永久锁定的 USDC 池；每笔 1% 池费， 买入费（USDC）64% 给创建者、12% 持币分红、10% 协议、9% 买 TOLLY 销毁、5% 销毁项目代币；卖出费（项目代币）100% 销毁。 TOLLY 销毁与分红监控还缺金库、分红池、销毁去向三个地址，要先去 GitHub 仓库或 Arc 浏览器核实。
⚠️ Arc 上不少发射台的 swap 走 Uniswap 底层池，DEX 成交记在 Uniswap 名下，发射台的 DEX 成交系统性偏低，发射台看手续费更可靠；Dune 口径与 DefiLlama 口径对不上是已知问题。

九 · 口径与已知缺口

  • 全部用手续费（fees）口径，不用成交量口径。DefiLlama 对发射台类目的 volume 覆盖不全，且会把共享基础设施的成交量算给基础设施而非品牌，用 volume 做份额会系统性低估 Solana。
  • 只报昨天（UTC）的完整日。当天那根永远不完整，已剔除；某家延迟就标「延迟」，⛔ 不拿旧值冒充新值。
  • Flap 单独看；StonkFun 跨平台比较用协议收入；绝不拿峰值比现在就说某个平台失败，先看份额。
  • 推算成交额（手续费 ÷ 费率）不做日频，放月度工作流：pump.fun 自 2026-09-01 起按市值分档动态收费（8.5 万美元市值是分账断点：以下协议费 0.93–0.95%、创建者 0.30%；以上协议费 0.05%、创建者 0.95%），日频推算等于每天用一个错的费率相乘。
  • 「pump.fun 手续费」不含 PumpSwap（DefiLlama 拆成 pump.fun / pumpswap / pump.fun-mobile-app 三条，PumpSwap 30 天手续费比主站还大），两期之间不换口径。
  • 赛道总量只加总 Top60（Launchpad 类目共 235 个），尾部未计入，实际总量略高。
  • Flap 的成交额反推不了（税代币模型），需要链上扫。Pons V2 存活率未测，V1 是 2.37%。pump.fun 毕业前后的手续费拆分需要读链上 FeeConfig，放周频。
  • Bags、Binance Alpha、Meteora DBC、four.meme、clanker、BONK.fun 的费率未核实。
  • 本页只给数字，不构成任何投资建议。

本期永久存档 /launchpad/report/2026-11-13/ ｜ 全部往期 →