Month Review

2026-09 monthly review

2026-09-01 ~ 2026-09-30 · logs 2

Generated 2026-10-01 10:38 UTC

This entry was written before bilingual logs (and under the pre-2026-10-02 L1 rules), so it is shown in Chinese.

Summary

四层结论在这个区间内没有切换，流动性收缩、周期偏低、筹码流出交易所、情绪偏热。发射台赛道手续费环比上月 +167.3%。

Uncle's note

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Indicator	Start	End	Change	Low ~ high	Zone
USDT+USDC 总市值	$256.96B	$258.33B	+0.5%	$256.96B ~ $260.14B	持平 → 持平
10Y 美债实际利率	2.44%	2.91%	+47bp	2.42% ~ 2.91%	横盘 → 上行
2Y / 10Y 利差	0.40%	0.41%	+1bp	0.20% ~ 0.43%	偏平 → 偏平
广义美元指数	118.66	120.33	+1.4%	117.88 ~ 120.55	横盘 → 走强
BTC 期货年化升水	5.1%	5.1%	-0.0pt	5.1% ~ 5.1%	正常 → 正常
MVRV	1.46	1.56	+0.10	1.42 ~ 1.62	偏低 → 合理
MVRV Z-Score	0.80	0.98	+0.18	0.74 ~ 1.08	偏低 → 偏低
Realized Price	$53,081	$53,612	+1.0%	$53,081 ~ $53,612	合理溢价 → 合理溢价
NUPL	0.314	0.359	+0.04	0.297 ~ 0.383	乐观 / 焦虑 → 乐观 / 焦虑
交易所 BTC 净流量	+814 BTC	-4,464 BTC	期间合计 -83,507 BTC	-16,907 BTC ~ +5,533 BTC	净流出 → 大幅净流出
恐慌贪婪指数	69	71	+2.00	50 ~ 78	贪婪 → 贪婪
BTC 永续资金费率	10.9%	7.0%	-4.0pt	1.5% ~ 18.2%	正常 → 正常
BTC 未平仓合约	$2.86B	$2.97B	+4.1%	$2.86B ~ $2.97B	记录中 → 记录中
山寨季指数（自建）	72.0%	72.0%	+0.0pt	72.0% ~ 72.0%	山寨偏强 → 山寨偏强

Layer	Start → end	Distribution (days)
L1 · 宏观流动性	流动性收缩 → 流动性收缩	流动性收缩×2
L2 · 周期定位	周期偏低 → 周期偏低	周期偏低×2
L3 · 筹码结构	筹码流出交易所 → 筹码流出交易所	筹码流出交易所×2
L4 · 情绪衍生品	情绪偏热 → 情绪偏热	情绪偏热×2

Platform	Fees	Prior	Change
Pons V2	$132.28M	$22.72M	▲ 482.3%
pump.fun	$46.41M	$46.97M	▼ 1.2%
Flap sh	$41.67M	$11.87M	▲ 251.1%
StonkFun	$26.50M	$1.25M	▲ 2011.7%
Pons V1	$4.78M	$8.36M	▼ 42.8%