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Daily Log · 每日解读

2026-11-13 解读日志

解读生成 新加坡时间 11-13 15:44
写入即冻结 · 规则见「口径与规则」
综合研判
周期底部已确认，方向偏多；宏观中性，风险预算照常。
L1 · 宏观中性·警戒L2 · 熊末→牛初（底部已确认）L3 · STH 成本下方L4 · 短期温度中性
四段分层说明
  • L2
    方向 底部已经确认，这是本阶段第 77 天。历史回放里，这个阶段之后一年中位 +152%，92% 的时间收涨，但途中出现两到六成的回撤也很常见。失效条件：收盘跌破本轮最低收盘 58,525。 第 77 天
  • L1
    节奏 宏观既不推，也不拦。风险预算照常。另外，高收益债利差正在快速走阔；它比其他信用指标跑得快，但还没有长历史检验，先当作一声提醒。 实际利率 2.78%，13 周 +0.37pp
  • L3
    筹码 价格跌到了短期持有者成本（75,616）下方，最近约 5 个月买入的人整体浮亏；这条线 2018 年后作支撑接近随机，只作参考。 +1σ 88,594（+20.0%）
  • L4
    短期 短期温度中性：杠杆偏热、情绪中性。只作描述。 资金费率 30 日均 +7.3%
解读生成 新加坡时间 11-13 15:44 · 数据更新 新加坡时间 11-14 19:44

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上面是规则化自动解读。

异动预警

当日预警2026-11-13
  • 中美联储净流动性 · 13 周变化从「小幅收缩」进入「扩张（不加仓）」（−0.84% → +0.84%）
  • 中发射台：StonkFun 数据源延迟（最后一天 2026-11-11），相关列标「延迟」，没有拿旧值顶替
  • 中发射台：Flap 分账比率 31.9%，较 7 日均 24.7% 变动超过 5 个百分点

四层读数 当天冻结值；最新值见宏观仪表盘

L1 · 宏观流动性 中性·警戒

指标读数区间依据数据日
纳指 100 · 13 周涨跌 核心−6.03%偏弱13 周对数涨跌 −6.03%（水平 28289.19）11-12
VIX 恐慌指数 核心17.49平稳水平 17.4911-11
乐观度综合 z 核心−0.45乐观度弱三项 z 均值 −0.4511-12
BAA 信用利差 · 13 周变化 核心−0.18pp信用收窄13 周变化 −0.18pp（水平 1.51%）11-10
金融条件 NFCI · 13 周变化 核心+0.08收紧13 周变化 +0.08（水平 −0.462）11-06
高收益利差 · 13 周变化 辅助+0.63pp快速走阔13 周变化 +0.63pp（水平 3.30%）11-11
10 年实际利率 · 四态 核心2.78%高位平台水平 2.78%，13 周 +0.37pp11-10
美联储净流动性 · 13 周变化 核心+0.84%扩张13 周变化 +0.84%（水平 $5.84T）11-12
广义美元 · 13 周变化 辅助+2.36%美元走强13 周变化 +2.36%（水平 121.88）11-06
稳定币主线（去重）· 13 周 辅助−2.93%收缩·与价格背离13 周 -2.93%，BTC 13 周 +12.5%（水平 $263.34B），52 周 -4.1%11-12
交易子弹 · 剔除 Tron 辅助−7.70%收缩·与价格背离13 周 -7.70%，BTC 13 周 +12.5%（水平 $156.91B），52 周 -15.5%11-12
交易子弹 · 含 Tron（并列口径） 辅助−3.96%收缩13 周变化 −3.96%（水平 $251.06B），52 周 -4.7%11-12
生息 / 合成稳定币 · 13 周 辅助+0.17%持平13 周变化 +0.17%（水平 $16.60B），52 周 -20.1%11-12
现货 ETF · 近 13 周净流入 辅助+$3.21B趋势确认· 净流入91 天合计 +$3.21B，当日 −$47.70M11-12
现货 ETF · 近 4 周净流入 辅助−$1.91B趋势确认· 净流出28 天合计 −$1.91B，当日 −$47.70M11-12
H1 · CME 近月年化升水 辅助1.7%记录中已记录 43 / 90 天 · 满 90 天后给出区间判定11-13
H2 · Deribit 3 个月年化升水 辅助5.3%记录中已记录 46 / 90 天 · 满 90 天后给出区间判定11-13
Tron 链稳定币 · 13 周 辅助+2.99%扩张13 周变化 +2.99%（水平 $94.16B），52 周 +20.9%11-12
支付 / 机构稳定币 · 13 周 辅助+6.55%扩张13 周变化 +6.55%（水平 $10.91B），52 周 +95.1%11-12
BTC − 纳指 52 周滚动相关 辅助0.37正常联动52 周相关 0.3711-06
美股代币化 / 稳定币市值 辅助1.06%未达纳入门槛市值占比 1.06%11-13
2Y / 10Y 利差 观察0.24%正常水平 0.24%11-12
查看原始判定串
L1：[平台·弱｜中性·警戒]｜乐观度z −0.45｜信用：BAA 13周Δ −0.18pp / 高收益利差 3.30%（13周 +0.63pp）｜实际利率 2.78%｜净流动性13周 +0.84% / 美元13周 +2.36%｜L1-B：主线(去重)13周 −2.93% / 交易子弹13周 −7.70% / ETF 13周 +$3.21B / 轮动格 存量换手（背离，不加仓）

L2 · 周期定位 周期状态：熊末→牛初（底部已确认）

L2 周期状态：熊末→牛初（底部已确认）（自 2026-08-27 起，第 77 天）
价格 73,806，距历史高点 -40.9%，距本轮最低收盘 +26.1%（最低点已过 134 天），距上次减半 935 天。
底部区信号 2/6：一年已实现利润 < 已实现亏损、长期持有者占比（剔除 >7 年）> 75%。底部确认信号：6-12 月成本跌破 12-18 月成本（本轮出现过即计入）、6-12 月成本跌破 1-2 年成本（本轮出现过即计入）。
上方关键价位：短期持有者成本 75,616（+2.5%）；真实市场均价 TMMP 77,438（+4.9%）；6-12 月持币成本 82,528（+11.8%）
下方关键价位：200 日均线 73,113（-0.9%）；200 周均线 67,806（-8.1%）；3-6 月持币成本 64,953（-12.0%）
接下来：底部已确认，熊末→牛初。历史上之后一年中位 +152%、92% 为正，但期间出现 20~60% 回撤很常见。收盘跌破本轮最低点则退回熊市。
指标读数区间依据数据日
MVRV（价格 ÷ 全网平均成本） 核心1.370低估水平 1.37011-11
价格 / 200 周均线 核心1.088低估比值 1.08811-11
盈利供应占比 核心58.1%非底部区占比 58.1%11-11
一年已实现盈亏比 核心0.778底部区信号·亮比值 0.77811-11
长期持有者占比（剔除 >7 年） 核心74.2%非底部区占比 74.2%11-11
绿 / 黑比（6 月-10 年成本 ÷ 0-10 年成本） 核心0.951未达比值 0.95111-11

L3 · 筹码结构 在 STH 成本下方（短期持有者整体浮亏）

指标读数区间依据数据日
短期持有者成本 +1σ（上方压力区） 核心+20.04%压力区在上方压力区离现价 +20.04%（水平 $88,594）11-11
短期持有者成本（参考支撑） 核心+2.45%价格在下方成本线离现价 +2.45%（水平 $75,616）11-11
筹码集中度（现价 ±5%） 核心9.2%不集中±5% 内持币占比 9.2%11-11
BTC 30 天年化波动 核心35.5%低波动年化 35.5%11-11
STH-MVRV（价格 ÷ 短期持有者成本） 辅助0.976短期持有者整体浮亏比值 0.97611-11
短期持有者盈利供应占比 辅助27.9%只作描述占比 27.9%11-11
STH-SOPR（7 日均） 辅助0.996只作描述7 日均 0.99611-11
≥ 1,000 枚地址持币（4 周变化） 辅助+0.33%同步描述4 周变化 +0.33%（水平 7,196,480 BTC）11-11
< 1 枚地址持币（4 周变化） 辅助+0.02%同步描述4 周变化 +0.02%（水平 1,395,530 BTC）11-11
交易所 BTC 净流量（7 日合计） 辅助−6,739 BTC净流出7 日合计 −6,739 BTC，当日 −910 BTC11-12
交易所 BTC 余额（30 日变化） 辅助+1.75%上升30 日变化 +1.75%（水平 2,723,131 BTC）11-12
现货 ETF 持币（30 日变化） 辅助−21,811 BTC同步描述30 日变化 −21,811 BTC（水平 1,256,040 BTC）11-11
交易所 + ETF 合计（30 日变化） 辅助+19,384 BTC同步描述30 日变化 +19,384 BTC（水平 3,979,171 BTC）11-12

L4 · 情绪衍生品 短期温度中性

指标读数区间依据数据日
山寨季指数（自建） 观察34.0%比特币偏强占比 34.0%11-13
BTC 市值占比 观察59.0%只看趋势水平 59.0%11-13

发射台 2026-11-12 · Top60 $2.35M ▼ 10.6%

平台链当日手续费日环比赛道份额
pump.funSolana$1.36M▲ 5.0%57.7%
Flap shBSC 系$451.2K▼ 12.5%19.2%
Pons V2Robinhood$107.5K▼ 29.3%4.6%
Pons V1Robinhood$7.8K▼ 37.0%0.3%

pump.fun 1,359,121（+5.0%） ｜ Pons 合计 115,322（-29.9%） ｜ StonkFun 延迟 ｜ Flap 451,195（-12.5%）

数据源状态

DefiLlama 稳定币 ✓FRED ✓Deribit ✓CoinMetrics 周期 ✓CoinMetrics 交易所流量 ✓alternative.me ✓Hyperliquid ✓CoinGecko ✓CoinGecko 类目 ✓ETF 资金流 ✓CME 升水 ✓ETF 持币 ✓
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