Daily Log · 每日解读
2026-09-30 解读日志
解读生成 新加坡时间 09-30 18:37
写入即冻结 · 规则见「口径与规则」
写入即冻结 · 规则见「口径与规则」
本篇按 2026-10-02 之前的旧 L1 规则写成；本篇的 L2 按 2026-10-08 之前的旧规则（MVRV Z-Score 区间）写成，综合研判只由 L1 和 L4 组合；本篇的 L3 按 2026-10-11 之前的旧规则（交易所 7 日净流量）写成。按冻结规则保持原样，规则变更见更正记录。
综合研判 · 2026-09-30
水在变少、情绪却偏热——最需要警惕的组合：价格靠杠杆和情绪撑着，缺增量资金。
宏观流动性 · 流动性收缩周期定位 · 周期偏低筹码结构 · 筹码流出交易所情绪衍生品 · 情绪偏热
大叔点评
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上面是规则化自动解读。
异动预警
当日预警2026-09-30
- 中发射台：StonkFun 数据源延迟（最后一天 2026-09-28），相关列标「延迟」，没有拿旧值顶替
- 中发射台：赛道 Top60 分母缺 2 家（约占前一日 9%），份额偏高
四层读数 当天冻结值；最新值见宏观仪表盘
L1 · 宏观流动性 收缩：水在变少
| 指标 | 读数 | 区间 | 依据 | 数据日 |
|---|---|---|---|---|
| USDT+USDC 总市值 核心 | $258.64B | 持平 | 30 日 +0.48%，单日净增发 -$327.22M | 09-29 |
| 10Y 美债实际利率 核心 | 2.90% | 上行 | 20 日 +47bp，绝对水平偏紧（>2%） | 09-28 |
| 2Y / 10Y 利差 核心 | 0.37% | 偏平 | +0.37%，20 日 -3bp | 09-29 |
| 广义美元指数 核心 | 120.33 | 走强 | 20 日 +1.91% | 09-25 |
| BTC 期货年化升水 核心 | 5.1% | 正常 | 年化 5.1% | 09-30 |
| 美联储资产负债表 辅助 | $6.75T | 持平 | 30 日 +0.03% | 09-23 |
| 隔夜逆回购 RRP 辅助 | $11.45B | 基本抽干 | 余额 $11.45B | 09-29 |
L2 · 周期定位 周期位置：偏低
| 指标 | 读数 | 区间 | 依据 | 数据日 |
|---|---|---|---|---|
| MVRV 核心 | 1.56 | 合理 | 1.56 | 09-29 |
| MVRV Z-Score 核心 | 0.98 | 偏低 | 0.98 | 09-29 |
| Realized Price 核心 | $53,603 | 合理溢价 | 现价 $83,675，高出 +56% | 09-29 |
| NUPL 核心 | 0.359 | 乐观 / 焦虑 | 0.359 | 09-29 |
| Mayer Multiple 辅助 | 1.18 | 合理 | 1.18 | 09-29 |
| Puell Multiple 辅助 | 1.16 | 合理 | 1.16 | 09-29 |
| Pi Cycle Top 辅助 | 0.444 | 远离顶部信号 | 111DMA / 2×350DMA = 0.444 | 09-29 |
L3 · 筹码结构 筹码在离开交易所（偏囤币）
| 指标 | 读数 | 区间 | 依据 | 数据日 |
|---|---|---|---|---|
| 交易所 BTC 净流量 核心 | +1,869 BTC | 大幅净流出 | 7 日合计 -34,657 BTC，当日 +1,869 BTC | 09-29 |
| 交易所 BTC 余额 辅助 | 2,686,232 BTC | 持平 | 30 日 -0.65% | 09-29 |
L4 · 情绪衍生品 偏热：杠杆和情绪在升温
| 指标 | 读数 | 区间 | 依据 | 数据日 |
|---|---|---|---|---|
| 恐慌贪婪指数 核心 | 71 | 贪婪 | 71 / 100 | 09-30 |
| BTC 永续资金费率 核心 | 6.6% | 正常 | 年化 6.6%，基准约 11% | 09-29 |
| BTC 未平仓合约 核心 | $2.97B | 记录中 | $2.97B（自 2026-09-30 起逐日记录，满 7 天后给判定） | 09-30 |
| 山寨季指数（自建） 核心 | 72.0% | 山寨偏强 | Top50 里 72% 跑赢 BTC（30 日） | 09-30 |
| BTC 市值占比 辅助 | 58.3% | — | 58.3% | 09-30 |
发射台 2026-09-29 · Top60 $7.07M ▲ 7.4%
| 平台 | 链 | 当日手续费 | 日环比 | 赛道份额 |
|---|---|---|---|---|
| pump.fun | Solana | $2.02M | ▼ 9.2% | 28.6% |
| Pons V2 | Robinhood | $1.58M | ▲ 14.0% | 22.3% |
| Flap sh | BSC 系 | $1.57M | ▲ 46.5% | 22.1% |
| Pons V1 | Robinhood | $49.2K | ▼ 34.7% | 0.7% |
pump.fun 2,024,455（-9.2%） ｜ Pons 合计 1,628,899（+11.5%） ｜ StonkFun 延迟 ｜ Flap 1,565,871（+46.5%）
数据源状态
DefiLlama 稳定币 ✓FRED ✓Deribit ✓CoinMetrics 周期 ✓CoinMetrics 交易所流量 ✓alternative.me ✓Hyperliquid ✓CoinGecko ✓CoinGecko 类目 ✓
欢迎来到链上大叔研究台
这里每天自动更新一套 BTC 自上而下的四层框架数据：
- L1 宏观流动性：风险预算该松还是紧
- L2 周期定位：处在四年周期的哪一段
- L3 筹码结构：哪些价位真的有人在守、接下来波动会不会放大
- L4 情绪衍生品：短期会不会过热超调
每层给一个结论，最后汇总成「综合研判」。
怎么看：先看顶部的综合研判 → 切换 L1~L4 看每层结论和依据 → 点任意指标卡，看它的全部历史、区间规则和历史上落在每个区间的比例。
数据每天 新加坡时间 08:37（事件日历）、新加坡时间 08:53（涨跌腿追踪）、新加坡时间 12:13（核心选币观测）、新加坡时间 12:43（Alpha 雷达）、新加坡时间 13:13（RWA）、新加坡时间 10:17（L2 周期状态机）、新加坡时间 10:47（L3 筹码层）、新加坡时间 11:17（L4 情绪衍生品）、新加坡时间 11:40（日更） 自动更新，解读日志写入即冻结、公开可查。每个指标都标了证据等级；拿不到真实数据的标「待接入」，不用近似值顶替。
本站还在持续迭代，很多地方不完善。发现问题或有建议，欢迎在 X 上找 @Uncle_Onchain。
本站只提供数据和过程记录，不构成投资建议。
之后可在左侧栏「新手说明」再次打开
本次更新 · 2026.11.14.6
新板块：Alpha 雷达（替换叙事埋伏）
- 新功能Alpha 雷达和核心选币互补：核心选币看币安上有连续读数的成熟代币，这里看还没成熟的机会。第一版两张日更表：没发币但近 30 天协议收入 ≥ 10 万美元的协议（按母协议合并），和 DefiLlama 最近 14 天新上架的协议。只研究正规项目，不做部署后几小时的打狗盘。
- 新功能线索台账：进过两张表的协议都登记首次发现日和首次读数，只追加不删除；之后每天回查，首次发现时没币、后来发了币的记一次「发币」。今天是基线日，从明天起才有「首次进榜」。
- 新功能方法论（《Alpha 标的筛选研究体系》网站版，去掉执行纪律）、案例库（历史机制案例、C01–C10 量化读数、10-16 冻结评分）和研究进度页一起上线。只摆读数、证据和未知项，不打分排名，不是买卖建议。/narrative/ 跳到 /alpha/。
本次更新 · 2026.11.14.5
涨跌腿：分阶段刻度 + 跌腿 45 天提示线
- 新功能BTC 和山寨整体的卡片都加了刻度：跌腿有天数条和跌幅刻度，涨腿有涨幅刻度（天数条和 89 天线照旧）。刻度按 L2 当前状态选同阶段的历史腿——牛市里的跌腿和牛市比，熊市里的和熊市比；标「一半」「九成」两条线，并直接写出「比 N 条里的 M 条走得久 / 跌得深」。
- 新功能BTC 跌腿加 45 天提示线（假设级）：2017 年以来走过第 45 天的 9 条跌腿，8 条在之后 2–16 天内见底、再跌 2.1%–13.2%；例外是 2018-09 的投降段。只有 9 条样本，详情页写了作废条件；不进交易计划。山寨整体没检验过，不画提示线。
- 改进/leg-tracker/ 撤掉山寨轮动窗口的规律说明一节（读数卡 11-13 已撤），页首导语同步去掉那一问。
本次更新 · 2026.11.14.2
核心选币：成交额全口径、评分回测、拉盘复盘
- 数据口径成交额榜改成币安全口径：一个币 = 全部现货交易对（USDT / USDC / USD1 / FDUSD / BTC / 法币…按当天收盘折美元）+ U 本位（USDT、USDC 保证金，永续 + 交割）+ 币本位合约。榜单合成一张表，每个币后面贴「常客 / 新进榜 / 掉榜 / 新上」标签，可筛选排序。全市场基准改用宏观页「山寨整体」同一个篮子。
- 数据口径评分研究立项：原型的 R / C / V / D 评分阈值是拍定的，第一轮回测（38 个有协议收入的代币，2023-03 起每月一次，判定标准事先写死）一项都没通过。已立项一轮评分研究（观测台「评分研究」页签放立项书：要检验哪些读数、数据、事先写死的判定标准、分工、阶段），研究出结论前不打分、不按分数排名，只摆读数和检验结论。建仓条件检查按证据等级拆开：已验证的和流程规则进判定，没验证过的只作提示。单币页新增「选币卡片」（《核心选币方法论》六问 + 卡片格式）。
- 新功能新增「拉盘复盘」：大叔 2026-07～10 的龙头与轮动研究（125 个币，锚点 08-19），单币详情显示它在上一轮 BTC 拉升里是龙头、跟涨还是落后。详情页新增日活用户、供给侧收入、国库、核心开发者（GitHub，下一次日更起）；规则和评分每一条都加了大白话说明。