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Daily Log · 每日解读

2026-10-28 解读日志

解读生成 新加坡时间 10-28 19:04
写入即冻结 · 规则见「口径与规则」
综合研判
周期底部已确认，方向偏多；宏观顺风，风险预算照常。大波动预警亮。
L1 · 宏观顺风·警戒L2 · 熊末→牛初（底部已确认）L3 · 压力区下方·大波动预警L4 · 短期温度中性
四段分层说明
  • L2
    方向 底部已经确认，这是本阶段第 63 天。历史回放里，这个阶段之后一年中位 +152%，92% 的时间收涨，但途中出现两到六成的回撤也很常见。失效条件：收盘跌破本轮最低收盘 58,525。 第 63 天
  • L1
    节奏 市场乐观、信用宽松、实际利率没有急升，宏观在推着走。风险预算照常使用。另外，高收益债利差正在快速走阔；它比其他信用指标跑得快，但还没有长历史检验，先当作一声提醒。 实际利率 2.66%，13 周 +0.19pp
  • L3
    筹码 价格在短期持有者成本（75,757）和上方压力区（88,748，离现价 +10.0%）之间。大波动预警亮（30 天波动 25.3%，筹码集中度 19.5%）：接下来 30 天大概率走出 15% 左右的单边，方向不定。 +1σ 88,748（+10.0%）
  • L4
    短期 短期温度中性：杠杆中性、情绪中性。只作描述。 资金费率 30 日均 +4.2%
解读生成 新加坡时间 10-28 19:04 · 数据更新 新加坡时间 11-14 19:44

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上面是规则化自动解读。

异动预警

当日预警2026-10-28
  • 中乐观度综合 z从「乐观度弱」进入「乐观度强」（−0.01 → +0.10）
  • 高L1 档位切换：宏观中性·警戒 → 宏观顺风·警戒
  • 中交易所单日 BTC 净流出 17,263 枚

四层读数 当天冻结值；最新值见宏观仪表盘

L1 · 宏观流动性 顺风·警戒

指标读数区间依据数据日
纳指 100 · 13 周涨跌 核心+4.76%乐观13 周对数涨跌 +4.76%（水平 29651.44）10-27
VIX 恐慌指数 核心18.39平稳水平 18.3910-26
乐观度综合 z 核心+0.10乐观度强三项 z 均值 +0.1010-27
BAA 信用利差 · 13 周变化 核心−0.18pp信用收窄13 周变化 −0.18pp（水平 1.45%）10-26
金融条件 NFCI · 13 周变化 核心+0.04收紧13 周变化 +0.04（水平 −0.496）10-16
高收益利差 · 13 周变化 辅助+0.45pp快速走阔13 周变化 +0.45pp（水平 3.30%）10-26
10 年实际利率 · 四态 核心2.66%高位平台水平 2.66%，13 周 +0.19pp10-26
美联储净流动性 · 13 周变化 核心−1.95%小幅收缩13 周变化 −1.95%（水平 $5.80T）10-23
广义美元 · 13 周变化 辅助+0.51%美元走强13 周变化 +0.51%（水平 121.32）10-23
稳定币主线（去重）· 13 周 辅助+0.10%持平13 周 +0.10%，BTC 13 周 +25.1%（水平 $274.01B），52 周 -1.7%10-27
交易子弹 · 剔除 Tron 辅助−3.69%收缩·与价格背离13 周 -3.69%，BTC 13 周 +25.1%（水平 $165.05B），52 周 -10.8%10-27
交易子弹 · 含 Tron（并列口径） 辅助−0.78%持平13 周变化 −0.78%（水平 $259.59B），52 周 -1.5%10-27
生息 / 合成稳定币 · 13 周 辅助+7.51%杠杆扩张13 周变化 +7.51%（水平 $17.71B），52 周 -19.3%10-27
现货 ETF · 近 13 周净流入 辅助+$6.16B趋势确认· 净流入91 天合计 +$6.16B，当日 +$176.00M10-27
现货 ETF · 近 4 周净流入 辅助−$175.90M趋势确认· 净流出28 天合计 −$175.90M，当日 +$176.00M10-27
H1 · CME 近月年化升水 辅助6.3%记录中已记录 27 / 90 天 · 满 90 天后给出区间判定10-28
H2 · Deribit 3 个月年化升水 辅助5.7%记录中已记录 30 / 90 天 · 满 90 天后给出区间判定10-28
Tron 链稳定币 · 13 周 辅助+4.75%扩张13 周变化 +4.75%（水平 $94.54B），52 周 +20.3%10-27
支付 / 机构稳定币 · 13 周 辅助+17.58%扩张13 周变化 +17.58%（水平 $11.56B），52 周 +140.1%10-27
BTC − 纳指 52 周滚动相关 辅助0.38正常联动52 周相关 0.3810-23
美股代币化 / 稳定币市值 辅助0.98%未达纳入门槛市值占比 0.98%10-28
2Y / 10Y 利差 观察0.29%正常水平 0.29%10-27
查看原始判定串
L1：[未急升·收窄｜顺风·警戒]｜乐观度z +0.10｜信用：BAA 13周Δ −0.18pp / 高收益利差 3.30%（13周 +0.45pp）｜实际利率 2.66%｜净流动性13周 −1.95% / 美元13周 +0.51%｜L1-B：主线(去重)13周 +0.10% / 交易子弹13周 −3.69% / ETF 13周 +$6.16B / 轮动格 存量换手（背离，不加仓）

L2 · 周期定位 周期状态：熊末→牛初（底部已确认）

L2 周期状态：熊末→牛初（底部已确认）（自 2026-08-27 起，第 63 天）
价格 80,727，距历史高点 -35.3%，距本轮最低收盘 +37.9%（最低点已过 120 天），距上次减半 921 天。
底部区信号 2/6：一年已实现利润 < 已实现亏损、长期持有者占比（剔除 >7 年）> 75%。底部确认信号：价格连续 7 天站上 3-6 月成本、1-3 月成本、200 日均、短期持有者成本、6-12 月成本跌破 12-18 月成本（本轮出现过即计入）、6-12 月成本跌破 1-2 年成本（本轮出现过即计入）。
上方关键价位：6-12 月持币成本 84,857（+5.1%）；1-2 年持币成本 105,010（+30.1%）；历史最高收盘 124,824（+54.6%）
下方关键价位：真实市场均价 TMMP 77,778（-3.7%）；短期持有者成本 75,757（-6.2%）；200 日均线 73,056（-9.5%）
接下来：底部已确认，熊末→牛初。历史上之后一年中位 +152%、92% 为正，但期间出现 20~60% 回撤很常见。收盘跌破本轮最低点则退回熊市。
指标读数区间依据数据日
MVRV（价格 ÷ 全网平均成本） 核心1.493低估水平 1.49310-28
价格 / 200 周均线 核心1.201低估比值 1.20110-28
盈利供应占比 核心66.3%非底部区占比 66.3%10-28
一年已实现盈亏比 核心0.840底部区信号·亮比值 0.84010-28
长期持有者占比（剔除 >7 年） 核心75.0%熊底区信号·亮占比 75.0%10-28
绿 / 黑比（6 月-10 年成本 ÷ 0-10 年成本） 核心0.950未达比值 0.95010-28

L3 · 筹码结构 在 STH 成本和 +1σ 压力区之间；大波动预警亮

指标读数区间依据数据日
短期持有者成本 +1σ（上方压力区） 核心+9.95%压力区在上方压力区离现价 +9.95%（水平 $88,748）10-28
短期持有者成本（参考支撑） 核心−6.14%价格在上方成本线离现价 −6.14%（水平 $75,757）10-28
筹码集中度（现价 ±5%） 核心19.5%集中±5% 内持币占比 19.5%10-28
BTC 30 天年化波动 核心25.3%低波动年化 25.3%10-28
STH-MVRV（价格 ÷ 短期持有者成本） 辅助1.065短期持有者整体浮盈比值 1.06510-28
短期持有者盈利供应占比 辅助57.8%只作描述占比 57.8%10-28
STH-SOPR（7 日均） 辅助1.005只作描述7 日均 1.00510-28
≥ 1,000 枚地址持币（4 周变化） 辅助−0.28%同步描述4 周变化 −0.28%（水平 7,175,910 BTC）10-28
< 1 枚地址持币（4 周变化） 辅助−0.37%同步描述4 周变化 −0.37%（水平 1,391,000 BTC）10-28
交易所 BTC 净流量（7 日合计） 辅助−15,980 BTC大幅净流出7 日合计 −15,980 BTC，当日 −17,263 BTC10-27
交易所 BTC 余额（30 日变化） 辅助−0.16%持平30 日变化 −0.16%（水平 2,678,007 BTC）10-27
现货 ETF 持币（30 日变化） 辅助−4,311 BTC同步描述30 日变化 −4,311 BTC（水平 1,288,388 BTC）10-27
交易所 + ETF 合计（30 日变化） 辅助−8,634 BTC同步描述30 日变化 −8,634 BTC（水平 3,966,395 BTC）10-27

L4 · 情绪衍生品 短期温度中性

指标读数区间依据数据日
山寨季指数（自建） 观察18.0%比特币季占比 18.0%10-28
BTC 市值占比 观察60.0%只看趋势水平 60.0%10-28

发射台 2026-10-27 · Top60 $3.65M ▼ 3.7%

平台链当日手续费日环比赛道份额
pump.funSolana$1.85M▼ 5.9%50.8%
Flap shBSC 系$657.6K▼ 13.1%18.0%
Pons V2Robinhood$323.7K▲ 4.7%8.9%
StonkFunSolana$268.1K▲ 33.7%7.4%
Pons V1Robinhood$8.6K▲ 38.9%0.2%

pump.fun 1,850,792（-5.9%） ｜ Pons 合计 332,275（+5.4%） ｜ StonkFun 268,129（+33.7%） ｜ Flap 657,600（-13.1%）

数据源状态

DefiLlama 稳定币 ✓FRED ✓Deribit ✓CoinMetrics 周期 ✓CoinMetrics 交易所流量 ✓alternative.me ✓Hyperliquid ✓CoinGecko ✓CoinGecko 类目 ✓ETF 资金流 ✓CME 升水 ✓ETF 持币 ✓
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