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Daily Log · 每日解读

2026-10-10 解读日志

解读生成 新加坡时间 10-10 18:36
写入即冻结 · 规则见「口径与规则」
本篇的 L3 按 2026-10-11 之前的旧规则（交易所 7 日净流量）写成。按冻结规则保持原样，规则变更见更正记录。
综合研判
周期底部已确认，方向偏多；但宏观逆风，节奏上不追高，风险预算打七折。短期杠杆偏热。
L1 · 宏观逆风·警戒L2 · 熊末→牛初（底部已确认）L3 · 筹码流出交易所L4 · 情绪偏热
四段分层说明
  • L2
    方向 底部已经确认，这是本阶段第 45 天。历史回放里，这个阶段之后一年中位 +152%，92% 的时间收涨，但途中出现两到六成的回撤也很常见。失效条件：收盘跌破本轮最低收盘 58,525。 第 45 天
  • L1
    节奏 实际利率急升，又碰上金融条件转紧，宏观在拖后腿。风险预算打七折。另外，高收益债利差正在快速走阔；它比其他信用指标跑得快，但还没有长历史检验，先当作一声提醒。 实际利率 2.87%，13 周 +0.55pp
  • L3
    筹码 筹码正在离开交易所（7 日净流出 16,983 BTC），持有人更愿意把币提回自己的钱包。 7 日 −16,983 BTC 与周期方向一致
  • L4
    短期 杠杆和情绪在升温（恐慌贪婪指数 64）。这是一支温度计，不是方向标。 恐慌贪婪指数 64
解读生成 新加坡时间 10-10 18:36 · 数据更新 新加坡时间 11-14 19:44

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上面是规则化自动解读。

异动预警

当日预警2026-10-10
  • 中BTC 永续资金费率从「正常」进入「偏冷」（9.8% → 4.6%）
  • 中发射台：StonkFun 数据源延迟（最后一天 2026-10-08），相关列标「延迟」，没有拿旧值顶替
  • 中发射台：赛道 Top60 分母缺 2 家（约占前一日 6%），份额偏高
  • 中发射台：Flap 分账比率 14.9%，较 7 日均 25.0% 变动超过 5 个百分点

四层读数 当天冻结值；最新值见宏观仪表盘

L1 · 宏观流动性 逆风·警戒

指标读数区间依据数据日
纳指 100 · 13 周涨跌 核心+3.49%乐观13 周对数涨跌 +3.49%（水平 30883.15）10-09
VIX 恐慌指数 核心15.41平稳水平 15.4110-08
乐观度综合 z 核心+0.23乐观度强三项 z 均值 +0.2310-09
BAA 信用利差 · 13 周变化 核心−0.10pp信用收窄13 周变化 −0.10pp（水平 1.48%）10-08
金融条件 NFCI · 13 周变化 核心+0.02收紧13 周变化 +0.02（水平 −0.494）10-02
高收益利差 · 13 周变化 辅助+0.46pp快速走阔13 周变化 +0.46pp（水平 3.15%）10-08
10 年实际利率 · 四态 核心2.87%急升水平 2.87%，13 周 +0.55pp10-08
美联储净流动性 · 13 周变化 核心−1.58%小幅收缩13 周变化 −1.58%（水平 $5.87T）10-09
广义美元 · 13 周变化 辅助+0.58%美元走强13 周变化 +0.58%（水平 121.38）10-02
稳定币主线（去重）· 13 周 辅助+0.66%持平13 周 +0.66%，BTC 13 周 +25.3%（水平 $283.91B），52 周 +3.6%10-09
交易子弹 · 剔除 Tron 辅助−2.52%收缩·与价格背离13 周 -2.52%，BTC 13 周 +25.3%（水平 $169.46B），52 周 -5.8%10-09
交易子弹 · 含 Tron（并列口径） 辅助−0.03%持平13 周变化 −0.03%（水平 $264.28B），52 周 +2.5%10-09
生息 / 合成稳定币 · 13 周 辅助+0.93%持平13 周变化 +0.93%（水平 $18.06B），52 周 -29.9%10-09
现货 ETF · 近 13 周净流入 辅助+$5.85B趋势确认· 净流入91 天合计 +$5.85B，当日 +$21.10M10-09
现货 ETF · 近 4 周净流入 辅助+$1.95B趋势确认· 净流入28 天合计 +$1.95B，当日 +$21.10M10-09
H1 · CME 近月年化升水 辅助4.2%记录中已记录 9 / 90 天 · 满 90 天后给出区间判定10-10
H2 · Deribit 3 个月年化升水 辅助5.3%记录中已记录 12 / 90 天 · 满 90 天后给出区间判定10-10
Tron 链稳定币 · 13 周 辅助+4.74%扩张13 周变化 +4.74%（水平 $94.82B），52 周 +21.7%10-09
支付 / 机构稳定币 · 13 周 辅助+22.51%扩张13 周变化 +22.51%（水平 $11.34B），52 周 +170.7%10-09
BTC − 纳指 52 周滚动相关 辅助0.38正常联动52 周相关 0.3810-09
美股代币化 / 稳定币市值 辅助0.85%未达纳入门槛市值占比 0.85%10-10
2Y / 10Y 利差 观察0.44%正常水平 0.44%10-09
查看原始判定串
L1：[急升·收窄｜逆风·警戒]｜乐观度z +0.23｜信用：BAA 13周Δ −0.10pp / 高收益利差 3.15%（13周 +0.46pp）｜实际利率 2.87%｜净流动性13周 −1.58% / 美元13周 +0.58%｜L1-B：主线(去重)13周 +0.66% / 交易子弹13周 −2.52% / ETF 13周 +$5.85B / 轮动格 存量换手（背离，不加仓）

L2 · 周期定位 周期状态：熊末→牛初（底部已确认）

L2 周期状态：熊末→牛初（底部已确认）（自 2026-08-27 起，第 45 天）
价格 82,360，距历史高点 -34.0%，距本轮最低收盘 +40.7%（最低点已过 102 天），距上次减半 903 天。
底部区信号 2/6：一年已实现利润 < 已实现亏损、长期持有者占比（剔除 >7 年）> 75%。底部确认信号：离本轮最低点 +40% 且最低点已过 90 天、价格连续 7 天站上 3-6 月成本、1-3 月成本、200 日均、短期持有者成本、6-12 月成本跌破 12-18 月成本（本轮出现过即计入）、6-12 月成本跌破 1-2 年成本（本轮出现过即计入）。
上方关键价位：6-12 月持币成本 87,820（+6.6%）；1-2 年持币成本 103,031（+25.1%）；历史最高收盘 124,824（+51.6%）
下方关键价位：真实市场均价 TMMP 77,411（-6.0%）；短期持有者成本 74,273（-9.8%）；200 日均线 71,907（-12.7%）
接下来：底部已确认，熊末→牛初。历史上之后一年中位 +152%、92% 为正，但期间出现 20~60% 回撤很常见。收盘跌破本轮最低点则退回熊市。
指标读数区间依据数据日
MVRV（价格 ÷ 全网平均成本） 核心1.531中间区水平 1.53110-10
价格 / 200 周均线 核心1.241低估比值 1.24110-10
盈利供应占比 核心68.9%非底部区占比 68.9%10-10
一年已实现盈亏比 核心0.884底部区信号·亮比值 0.88410-10
长期持有者占比（剔除 >7 年） 核心75.6%熊底区信号·亮占比 75.6%10-10
绿 / 黑比（6 月-10 年成本 ÷ 0-10 年成本） 核心0.955未达比值 0.95510-10

L3 · 筹码结构 筹码在离开交易所（偏囤币）

指标读数区间依据数据日
交易所 BTC 净流量（7 日合计） 核心−16,983 BTC大幅净流出7 日合计 −16,983 BTC，当日 +4,261 BTC10-09
交易所 BTC 余额（30 日变化） 核心−1.23%下降30 日变化 −1.23%（水平 2,672,866 BTC）10-09

L4 · 情绪衍生品 偏热：杠杆和情绪在升温

指标读数区间依据数据日
恐慌贪婪指数 核心64贪婪水平 6410-10
BTC 永续资金费率 核心4.6%偏冷年化 4.6%10-09
BTC 未平仓合约（7 日变化） 核心+1.71%平稳7 日变化 +1.71%（水平 $3.16B）10-10
山寨季指数（自建） 核心48.0%比特币偏强占比 48.0%10-09
BTC 市值占比 辅助59.6%只看趋势水平 59.6%10-09

发射台 2026-10-09 · Top60 $4.60M ▲ 1.6%

平台链当日手续费日环比赛道份额
pump.funSolana$2.20M▼ 2.1%47.7%
Flap shBSC 系$908.5K▼ 0.4%19.7%
Pons V2Robinhood$546.1K▲ 6.0%11.9%
Pons V1Robinhood$15.9K▼ 45.1%0.3%

pump.fun 2,195,409（-2.1%） ｜ Pons 合计 562,068（+3.3%） ｜ StonkFun 延迟 ｜ Flap 908,503（-0.4%）

数据源状态

DefiLlama 稳定币 ✓FRED ✓Deribit ✓CoinMetrics 周期 ✓CoinMetrics 交易所流量 ✓alternative.me ✓Hyperliquid ✓CoinGecko ✗CoinGecko 类目 ✓ETF 资金流 ✓CME 升水 ✓
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