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Daily Log · 每日解读

2026-11-05 解读日志

解读生成 新加坡时间 11-06 02:09
写入即冻结 · 规则见「口径与规则」
综合研判
周期底部已确认，方向偏多；宏观中性，风险预算照常。大波动预警亮。
L1 · 宏观中性·警戒L2 · 熊末→牛初（底部已确认）L3 · 压力区下方·大波动预警L4 · 短期温度中性
四段分层说明
  • L2
    方向 底部已经确认，这是本阶段第 70 天。历史回放里，这个阶段之后一年中位 +152%，92% 的时间收涨，但途中出现两到六成的回撤也很常见。失效条件：收盘跌破本轮最低收盘 58,525。 第 70 天
  • L1
    节奏 宏观既不推，也不拦。风险预算照常。另外，高收益债利差正在快速走阔；它比其他信用指标跑得快，但还没有长历史检验，先当作一声提醒。 实际利率 2.65%，13 周 +0.25pp
  • L3
    筹码 价格在短期持有者成本（75,853）和上方压力区（88,863，离现价 +13.6%）之间。大波动预警亮（30 天波动 28.5%，筹码集中度 12.9%）：接下来 30 天大概率走出 15% 左右的单边，方向不定。 +1σ 88,863（+13.6%）
  • L4
    短期 短期温度中性：杠杆中性、情绪中性。只作描述。 资金费率 30 日均 +6.0%
解读生成 新加坡时间 11-06 02:09 · 数据更新 新加坡时间 11-14 19:44

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上面是规则化自动解读。

异动预警

当日预警2026-11-05
  • 中VIX 恐慌指数从「转弱（>20）」进入「平稳」（21.15 → 16.61）
  • 中VIX 回落到 20（21.15 → 16.61）

四层读数 当天冻结值；最新值见宏观仪表盘

L1 · 宏观流动性 中性·警戒

指标读数区间依据数据日
纳指 100 · 13 周涨跌 核心−4.42%偏弱13 周对数涨跌 −4.42%（水平 28437.17）11-04
VIX 恐慌指数 核心16.61平稳水平 16.6111-04
乐观度综合 z 核心−0.28乐观度弱三项 z 均值 −0.2811-04
BAA 信用利差 · 13 周变化 核心−0.10pp信用收窄13 周变化 −0.10pp（水平 1.54%）11-03
金融条件 NFCI · 13 周变化 核心+0.08收紧13 周变化 +0.08（水平 −0.459）10-30
高收益利差 · 13 周变化 辅助+0.62pp快速走阔13 周变化 +0.62pp（水平 3.32%）11-04
10 年实际利率 · 四态 核心2.65%高位平台水平 2.65%，13 周 +0.25pp11-03
美联储净流动性 · 13 周变化 核心−1.44%小幅收缩13 周变化 −1.44%（水平 $5.74T）10-30
广义美元 · 13 周变化 辅助+1.64%美元走强13 周变化 +1.64%（水平 121.67）10-30
稳定币主线（去重）· 13 周 辅助−1.95%收缩·与价格背离13 周 -1.95%，BTC 13 周 +21.6%（水平 $268.54B），52 周 -3.1%11-04
交易子弹 · 剔除 Tron 辅助−6.15%收缩·与价格背离13 周 -6.15%，BTC 13 周 +21.6%（水平 $160.46B），52 周 -13.1%11-04
交易子弹 · 含 Tron（并列口径） 辅助−2.49%收缩13 周变化 −2.49%（水平 $255.16B），52 周 -2.9%11-04
生息 / 合成稳定币 · 13 周 辅助+5.29%杠杆扩张13 周变化 +5.29%（水平 $17.50B），52 周 -18.3%11-04
现货 ETF · 近 13 周净流入 辅助+$4.61B趋势确认· 净流入91 天合计 +$4.61B，当日 +$74.60M11-04
现货 ETF · 近 4 周净流入 辅助−$792.20M趋势确认· 净流出28 天合计 −$792.20M，当日 +$74.60M11-04
H1 · CME 近月年化升水 辅助3.3%记录中已记录 35 / 90 天 · 满 90 天后给出区间判定11-05
H2 · Deribit 3 个月年化升水 辅助5.8%记录中已记录 38 / 90 天 · 满 90 天后给出区间判定11-05
Tron 链稳定币 · 13 周 辅助+4.41%扩张13 周变化 +4.41%（水平 $94.70B），52 周 +20.9%11-04
支付 / 机构稳定币 · 13 周 辅助+7.11%扩张13 周变化 +7.11%（水平 $10.88B），52 周 +120.7%11-04
BTC − 纳指 52 周滚动相关 辅助0.39正常联动52 周相关 0.3910-30
美股代币化 / 稳定币市值 辅助0.96%未达纳入门槛市值占比 0.96%11-05
2Y / 10Y 利差 观察0.32%正常水平 0.32%11-04
查看原始判定串
L1：[平台·弱｜中性·警戒]｜乐观度z −0.28｜信用：BAA 13周Δ −0.10pp / 高收益利差 3.32%（13周 +0.62pp）｜实际利率 2.65%｜净流动性13周 −1.44% / 美元13周 +1.64%｜L1-B：主线(去重)13周 −1.95% / 交易子弹13周 −6.15% / ETF 13周 +$4.61B / 轮动格 存量换手（背离，不加仓）

L2 · 周期定位 周期状态：熊末→牛初（底部已确认）

L2 周期状态：熊末→牛初（底部已确认）（自 2026-08-27 起，第 70 天）
价格 80,488，距历史高点 -35.5%，距本轮最低收盘 +37.5%（最低点已过 127 天），距上次减半 928 天。
底部区信号 2/6：一年已实现利润 < 已实现亏损、长期持有者占比（剔除 >7 年）> 75%。底部确认信号：6-12 月成本跌破 12-18 月成本（本轮出现过即计入）、6-12 月成本跌破 1-2 年成本（本轮出现过即计入）。
上方关键价位：历史最高收盘 124,824（+55.1%）
下方关键价位：200 日均线 73,175（-9.1%）；200 周均线 67,517（-16.1%）；本轮最低收盘 58,525（-27.3%）
接下来：底部已确认，熊末→牛初。历史上之后一年中位 +152%、92% 为正，但期间出现 20~60% 回撤很常见。收盘跌破本轮最低点则退回熊市。
⚠ 当天 L2 数据源有延迟，用了缓存。
指标读数区间依据数据日
MVRV（价格 ÷ 全网平均成本） 核心1.490低估水平 1.49011-04
价格 / 200 周均线 核心1.192低估比值 1.19211-04
盈利供应占比 核心62.2%非底部区占比 62.2%11-02
一年已实现盈亏比 核心0.824底部区信号·亮比值 0.82411-02
长期持有者占比（剔除 >7 年） 核心74.9%非底部区占比 74.9%11-02
绿 / 黑比（6 月-10 年成本 ÷ 0-10 年成本） 核心0.950未达比值 0.95011-02

L3 · 筹码结构 在 STH 成本和 +1σ 压力区之间；大波动预警亮

指标读数区间依据数据日
短期持有者成本 +1σ（上方压力区） 核心+13.64%压力区在上方压力区离现价 +13.64%（水平 $88,863）10-29 ⚠
短期持有者成本（参考支撑） 核心−2.99%价格在上方成本线离现价 −2.99%（水平 $75,853）10-29 ⚠
筹码集中度（现价 ±5%） 核心19.7%集中±5% 内持币占比 19.7%10-29
BTC 30 天年化波动 核心28.5%低波动年化 28.5%10-29 ⚠
STH-MVRV（价格 ÷ 短期持有者成本） 辅助1.031短期持有者整体浮盈比值 1.03110-29 ⚠
短期持有者盈利供应占比 辅助41.6%只作描述占比 41.6%10-29 ⚠
STH-SOPR（7 日均） 辅助1.000只作描述7 日均 1.00010-29 ⚠
≥ 1,000 枚地址持币（4 周变化） 辅助−0.41%同步描述4 周变化 −0.41%（水平 7,167,140 BTC）10-29 ⚠
< 1 枚地址持币（4 周变化） 辅助−0.34%同步描述4 周变化 −0.34%（水平 1,391,500 BTC）10-29 ⚠
交易所 BTC 净流量（7 日合计） 辅助−37,838 BTC大幅净流出7 日合计 −37,838 BTC，当日 −2,402 BTC11-04
交易所 BTC 余额（30 日变化） 辅助+1.27%上升30 日变化 +1.27%（水平 2,708,410 BTC）11-04
现货 ETF 持币（30 日变化） 辅助−14,046 BTC同步描述30 日变化 −14,046 BTC（水平 1,277,359 BTC）11-04
交易所 + ETF 合计（30 日变化） 辅助+20,049 BTC同步描述30 日变化 +20,049 BTC（水平 3,985,769 BTC）11-04

L4 · 情绪衍生品 短期温度中性

指标读数区间依据数据日
山寨季指数（自建） 观察24.0%比特币季占比 24.0%11-05
BTC 市值占比 观察59.2%只看趋势水平 59.2%11-05

当天缺失的核心指标：短期持有者成本 +1σ（上方压力区）、短期持有者成本（参考支撑）、BTC 30 天年化波动

发射台 2026-11-04 · Top60 $3.19M ▲ 1.3%

平台链当日手续费日环比赛道份额
pump.funSolana$1.73M▲ 7.5%54.3%
Flap shBSC 系$503.3K▼ 4.8%15.8%
Pons V2Robinhood$286.6K▲ 47.7%9.0%
StonkFunSolana$86.4K▼ 52.9%2.7%
Pons V1Robinhood$8.2K▼ 0.8%0.3%

pump.fun 1,730,383（+7.5%） ｜ Pons 合计 294,811（+45.7%） ｜ StonkFun 86,429（-52.9%） ｜ Flap 503,305（-4.8%）

数据源状态

DefiLlama 稳定币 ✓FRED ✓Deribit ✓CoinMetrics 周期 ✓CoinMetrics 交易所流量 ✓alternative.me ✓Hyperliquid ✓CoinGecko ✓CoinGecko 类目 ✓ETF 资金流 ✓CME 升水 ✓ETF 持币 ✓
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