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Daily Log · 每日解读

2026-10-21 解读日志

解读生成 新加坡时间 10-21 18:56
写入即冻结 · 规则见「口径与规则」
综合研判
周期底部已确认，方向偏多；宏观顺风，风险预算照常。大波动预警亮。短期杠杆偏热。
L1 · 宏观顺风·警戒L2 · 熊末→牛初（底部已确认）L3 · 压力区下方·大波动预警L4 · 情绪偏热
四段分层说明
  • L2
    方向 底部已经确认，这是本阶段第 56 天。历史回放里，这个阶段之后一年中位 +152%，92% 的时间收涨，但途中出现两到六成的回撤也很常见。失效条件：收盘跌破本轮最低收盘 58,525。 第 56 天
  • L1
    节奏 市场乐观、信用宽松、实际利率没有急升，宏观在推着走。风险预算照常使用。另外，高收益债利差正在快速走阔；它比其他信用指标跑得快，但还没有长历史检验，先当作一声提醒。 实际利率 2.80%，13 周 +0.37pp
  • L3
    筹码 价格在短期持有者成本（74,618）和上方压力区（87,384，离现价 +5.4%）之间。大波动预警亮（30 天波动 22.4%，筹码集中度 16.1%）：接下来 30 天大概率走出 15% 左右的单边，方向不定。 +1σ 87,384（+5.4%）
  • L4
    短期 杠杆和情绪在升温（恐慌贪婪指数 63）。这是一支温度计，不是方向标。 恐慌贪婪指数 63
解读生成 新加坡时间 10-21 18:56 · 数据更新 新加坡时间 11-14 19:44

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上面是规则化自动解读。

异动预警

当日预警2026-10-21
  • 中乐观度综合 z从「乐观度弱」进入「乐观度强」（−0.03 → +0.13）
  • 高10 年实际利率 · 四态从「急升」进入「高位平台」（2.74% → 2.80%）
  • 高恐慌贪婪指数从「中性」进入「贪婪」（55 → 63）
  • 高L1 档位切换：宏观逆风·警戒 → 宏观顺风·警戒
  • 中发射台：StonkFun 数据源延迟（最后一天 2026-10-19），相关列标「延迟」，没有拿旧值顶替

四层读数 当天冻结值；最新值见宏观仪表盘

L1 · 宏观流动性 顺风·警戒

指标读数区间依据数据日
纳指 100 · 13 周涨跌 核心+4.73%乐观13 周对数涨跌 +4.73%（水平 29490.28）10-20
VIX 恐慌指数 核心18.44平稳水平 18.4410-19
乐观度综合 z 核心+0.13乐观度强三项 z 均值 +0.1310-20
BAA 信用利差 · 13 周变化 核心−0.13pp信用收窄13 周变化 −0.13pp（水平 1.46%）10-19
金融条件 NFCI · 13 周变化 核心+0.02收紧13 周变化 +0.02（水平 −0.499）10-09
高收益利差 · 13 周变化 辅助+0.50pp快速走阔13 周变化 +0.50pp（水平 3.29%）10-19
10 年实际利率 · 四态 核心2.80%高位平台水平 2.80%，13 周 +0.37pp10-19
美联储净流动性 · 13 周变化 核心−1.91%小幅收缩13 周变化 −1.91%（水平 $5.87T）10-16
广义美元 · 13 周变化 辅助+0.72%美元走强13 周变化 +0.72%（水平 121.40）10-16
稳定币主线（去重）· 13 周 辅助−0.10%持平13 周 -0.10%，BTC 13 周 +25.7%（水平 $276.34B），52 周 -0.8%10-20
交易子弹 · 剔除 Tron 辅助−3.81%收缩·与价格背离13 周 -3.81%，BTC 13 周 +25.7%（水平 $166.91B），52 周 -9.4%10-20
交易子弹 · 含 Tron（并列口径） 辅助−0.97%持平13 周变化 −0.97%（水平 $261.84B），52 周 -0.5%10-20
生息 / 合成稳定币 · 13 周 辅助+6.65%杠杆扩张13 周变化 +6.65%（水平 $17.87B），52 周 -23.3%10-20
现货 ETF · 近 13 周净流入 辅助+$5.66B趋势确认· 净流入91 天合计 +$5.66B，当日 +$23.20M10-20
现货 ETF · 近 4 周净流入 辅助+$555.80M趋势确认· 净流入28 天合计 +$555.80M，当日 +$23.20M10-20
H1 · CME 近月年化升水 辅助6.9%记录中已记录 20 / 90 天 · 满 90 天后给出区间判定10-21
H2 · Deribit 3 个月年化升水 辅助5.3%记录中已记录 23 / 90 天 · 满 90 天后给出区间判定10-21
Tron 链稳定币 · 13 周 辅助+4.44%扩张13 周变化 +4.44%（水平 $94.94B），52 周 +20.2%10-20
支付 / 机构稳定币 · 13 周 辅助+15.60%扩张13 周变化 +15.60%（水平 $11.25B），52 周 +137.9%10-20
BTC − 纳指 52 周滚动相关 辅助0.39正常联动52 周相关 0.3910-16
美股代币化 / 稳定币市值 辅助0.92%未达纳入门槛市值占比 0.92%10-21
2Y / 10Y 利差 观察0.33%正常水平 0.33%10-20
查看原始判定串
L1：[未急升·收窄｜顺风·警戒]｜乐观度z +0.13｜信用：BAA 13周Δ −0.13pp / 高收益利差 3.29%（13周 +0.50pp）｜实际利率 2.80%｜净流动性13周 −1.91% / 美元13周 +0.72%｜L1-B：主线(去重)13周 −0.10% / 交易子弹13周 −3.81% / ETF 13周 +$5.66B / 轮动格 存量换手（背离，不加仓）

L2 · 周期定位 周期状态：熊末→牛初（底部已确认）

L2 周期状态：熊末→牛初（底部已确认）（自 2026-08-27 起，第 56 天）
价格 83,032，距历史高点 -33.5%，距本轮最低收盘 +41.9%（最低点已过 113 天），距上次减半 914 天。
底部区信号 2/6：一年已实现利润 < 已实现亏损、长期持有者占比（剔除 >7 年）> 75%。底部确认信号：离本轮最低点 +40% 且最低点已过 90 天、价格连续 7 天站上 3-6 月成本、1-3 月成本、200 日均、短期持有者成本、6-12 月成本跌破 12-18 月成本（本轮出现过即计入）、6-12 月成本跌破 1-2 年成本（本轮出现过即计入）。
上方关键价位：6-12 月持币成本 86,141（+3.7%）；1-2 年持币成本 104,267（+25.6%）；历史最高收盘 124,824（+50.3%）
下方关键价位：真实市场均价 TMMP 77,567（-6.6%）；短期持有者成本 74,618（-10.1%）；200 日均线 72,721（-12.4%）
接下来：底部已确认，熊末→牛初。历史上之后一年中位 +152%、92% 为正，但期间出现 20~60% 回撤很常见。收盘跌破本轮最低点则退回熊市。
指标读数区间依据数据日
MVRV（价格 ÷ 全网平均成本） 核心1.541中间区水平 1.54110-21
价格 / 200 周均线 核心1.241低估比值 1.24110-21
盈利供应占比 核心70.2%非底部区占比 70.2%10-21
一年已实现盈亏比 核心0.858底部区信号·亮比值 0.85810-21
长期持有者占比（剔除 >7 年） 核心75.3%熊底区信号·亮占比 75.3%10-21
绿 / 黑比（6 月-10 年成本 ÷ 0-10 年成本） 核心0.954未达比值 0.95410-21

L3 · 筹码结构 在 STH 成本和 +1σ 压力区之间；大波动预警亮

指标读数区间依据数据日
短期持有者成本 +1σ（上方压力区） 核心+5.42%压力区在上方压力区离现价 +5.42%（水平 $87,384）10-21
短期持有者成本（参考支撑） 核心−9.98%价格在上方成本线离现价 −9.98%（水平 $74,618）10-21
筹码集中度（现价 ±5%） 核心16.1%集中±5% 内持币占比 16.1%10-21
BTC 30 天年化波动 核心22.4%低波动年化 22.4%10-21
STH-MVRV（价格 ÷ 短期持有者成本） 辅助1.111短期持有者整体浮盈比值 1.11110-21
短期持有者盈利供应占比 辅助76.2%只作描述占比 76.2%10-21
STH-SOPR（7 日均） 辅助1.001只作描述7 日均 1.00110-21
≥ 1,000 枚地址持币（4 周变化） 辅助−0.10%同步描述4 周变化 −0.10%（水平 7,173,980 BTC）10-21
< 1 枚地址持币（4 周变化） 辅助−0.29%同步描述4 周变化 −0.29%（水平 1,392,620 BTC）10-21
交易所 BTC 净流量（7 日合计） 辅助+1,173 BTC进出均衡7 日合计 +1,173 BTC，当日 +282 BTC10-20
交易所 BTC 余额（30 日变化） 辅助−1.46%下降30 日变化 −1.46%（水平 2,681,408 BTC）10-20

L4 · 情绪衍生品 偏热：杠杆和情绪在升温

指标读数区间依据数据日
恐慌贪婪指数 核心63贪婪水平 6310-21
BTC 永续资金费率 核心10.9%正常年化 10.9%10-20
BTC 未平仓合约（7 日变化） 核心+6.60%平稳7 日变化 +6.60%（水平 $3.43B）10-21
山寨季指数（自建） 核心32.0%比特币偏强占比 32.0%10-21
BTC 市值占比 辅助59.6%只看趋势水平 59.6%10-21

发射台 2026-10-20 · Top60 $3.65M ▼ 6.4%

平台链当日手续费日环比赛道份额
pump.funSolana$2.08M▼ 5.0%57.1%
Flap shBSC 系$746.1K▲ 3.0%20.5%
Pons V2Robinhood$531.9K▲ 22.1%14.6%
Pons V1Robinhood$9.5K▼ 10.4%0.3%

pump.fun 2,081,424（-5.0%） ｜ Pons 合计 541,311（+21.3%） ｜ StonkFun 延迟 ｜ Flap 746,089（+3.0%）

数据源状态

DefiLlama 稳定币 ✓FRED ✓Deribit ✓CoinMetrics 周期 ✓CoinMetrics 交易所流量 ✓alternative.me ✓Hyperliquid ✓CoinGecko ✓CoinGecko 类目 ✓ETF 资金流 ✓CME 升水 ✓
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